财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述(shù)决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗>

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会(huì)就(jiù一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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