周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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