“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员(yuán)人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场(chǎng)预谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需(xū)要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元(yuán)指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象是交割(gē)品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下(xià)游需(xū)求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在(zài)低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐(fá)暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和(hé)资金再次做多的意(yì)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还愿。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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