财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人fāng)面(miàn)还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度(dù)实(shí)际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节(jié)的价格以(yǐ)及供(gōng)需(xū)变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国最大(dà)的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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