财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对于电两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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