用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市(s分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗hì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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