银行业(yè)危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开(kāi)盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌幅一度(dù)扩(kuò)大(dà)至(zhì)超过40％，经历至(zhì)少五次(cì)停(tíng)牌(pái)，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金(jīn)融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人士(shì)说，几个星期以(yǐ)来(lái)，第一共和银行(xíng)已在(zài)为(wèi)其部分业务寻(xún)找买家(jiā)，但(dàn)潜在的收(shōu)购方担心承担过(guò)多(duō)风(fēng)险。目前可能(néng)的解决方案是，向近(jìn)期曾为第(dì)一共和银(yín)行注资300亿(yì)美(měi)元的大型银行寻求帮(bāng)助，或者由美国(guó)联邦存(cún)款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所(suǒ)有存款提供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息(xī)人士报道，白宫或(huò)美(měi)国财政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市(shì)场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家(jiā)银行能否在未来(lái)的日子(zi)继(jì)续经营(yíng)下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司是否(fǒu)会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存(cún)款保险公司的接(jiē)管）目前正变(biàn)得(dé)越来越(yuè)有可(kě)能，因为第(dì)一共和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美(měi)、布两油日(rì)内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报(bào)告显(xiǎn)示美国上周原油库存降(jiàng)幅大(dà)于预(yù)期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增加，油价周(zhōu)三延(yán)续(xù)前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步(bù)减产(chǎn)以来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行收跌(diē)近30％再创(chuàng)历(lì)史新低，最新报(bào)道称，美(měi)国联邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该(gāi)行评(píng)级，将限制第一共(gòng)和银行(xíng)从美联储取得(dé)融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求(qiú)低(dī)迷而减(jiǎn)产带(dài)来(lái)的价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路(lù)径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观(guān)层面(miàn)风险(xiǎn)不断，让美联(lián)储5月(yuè)的加(jiā)息(xī)路(lù)径变(biàn)得“扑朔迷(mí)离”。一边是(shì)仍然高企的(de)通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行系统危(wēi)机(jī)以及(jí)由此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是市场(chǎng)最(zuì)引(yǐn)人瞩目的(de)焦点。

　　在广(guǎng)州金控(kòng)期(qī)货研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇看(kàn)来，对于(yú)美(měi)联储货币政策，大(dà)概率还是维持加息的大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个(gè)基点，不会(huì)像去(qù)年那(nà)样(yàng)以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有很强的粘性，当前核心(xīn)通胀(zhàng)增速(sù)依(yī)旧处于历史(shǐ)高位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中(zhōng)的通胀’3月住房(fáng)租金价格(gé)指数增速(sù)高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行业(yè)危机(jī)引发了经(jīng)济减速，但(dàn)是据我们测算(suàn)当前美国(guó)私人部门资产负债表受冲击的影响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短(duǎn)期经(jīng)济减速不至于引发美联储货币政策转向(xiàng)。从(cóng)历史上美联储加息的经(jīng)验来(lái)看，高通胀下(xià)的美(měi)联储(chǔ)加息(xī)并不会因经(jīng)济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国(guó)地(dì)区银行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国商业(yè)银行危(wēi)机主要是资产负(fù)责错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层层嵌套和加杠(gāng)杆(gān)导致危机(jī)爆(bào)发(fā)时过渡去杠(gāng)杆，金融市(shì)场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认为(wèi)，由(yóu)美国银行业“爆雷(léi)”引发系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的可(kě)能性是较(jiào)小的，基于此，美联储也不会轻(qīng)易(yì)改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部门应对(duì)危(wēi)机(jī)的速度和积极性(xìng)非常(cháng)高，在这种形式(shì)下(xià)，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于(yú)通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流的预(yù)测对(duì)5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是出(chū)现(xiàn)了几(jǐ)乎失控的(de)风险，如金融机构或者非金融企业(yè)大面积(jī)的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平预测下，美(měi)联储是不会在7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通胀将(jiāng)从几十(shí)年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)进一步回落多(duō)少这(zhè)一争论(lùn)，全球知名(míng)机(jī)构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是(shì)安联环(huán)球投资和(hé)西部(bù)信托等公司认为(wèi)，美联储和其他央(yāng)行将(jiāng)在加息方面取得胜(shèng)利(lì)，即使这意(yì)味着继续加息、控制通(tōng)胀到(dào)2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另(lìng)一方面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑(yí)，面对粘(zhān)性(xìng)极强的(de)通胀，美联储(chǔ)和(hé)其(qí)他央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒(mào)让数百(bǎi)万人失业的风险，换句话(huà)说，央行们最终可能不(bù)得(dé)不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降至(zhì)了101.3，为(wèi)去年(nián)7月以(yǐ)来最低水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国(guó)居民(mín)消费来看，高利率和银(yín)行(xíng)业信贷(dài)收紧导致消费者信心(xīn)指数下降，消费(fèi)支出增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明(míng)未来美国经济继续减速也(yě)是(shì)大概率事(shì)件。然(rán)而(ér)，由于(yú)美国居民消(xiāo)费(fèi)支出(chū)增速(sù)虽然在下(xià)滑，但在(zài)2月还是维持正增长，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至于出发(fā)市场系统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一(yī)点。不过，随(suí)着(zhe)美国居民(mín)利息支出(chū)占(zhàn)可(kě)支配(pèi)收(shōu)入的比例(lì)越(yuè)来越高(gāo)，未(wèi)来并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致大(dà)规(guī)模恐(kǒng)慌再现(xiàn)的情况出怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度现(xiàn)。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最(zuì)近的(de)美国居民部门(mén)信用卡违约(yuē)率上升是相匹配的(de)，在高通胀高利(lì)率(lǜ)经(jīng)济下行的(de)环境下，居民部门(mén)的(de)资产(chǎn)负债表(biǎo)和收入状(zhuàng)况边际上会有恶化也(yě)是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一个相对健康的状况，这也是为何即便消费信(xìn)心(xīn)在(zài)恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美(měi)国居民部(bù)门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美国(guó)居民部(bù)门的需(xū)求仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来(lái)，当前市场避险情(qíng)绪(xù)的催化有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是按(àn)照历史(shǐ)经验看，海外加息(xī)结(jié)束(shù)到(dào)降息之间就是一个(gè)容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风险偏好的中国(guó)这(zhè)边的复苏环比高点(diǎn)已经看到，同比高点接近看(kàn)到，在中国(guó)没有更多刺(cì)激政策(cè)的情况下，市场对全球(qiú)经济的预期(qī)想要进一(yī)步边(biān)际(jì)改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外(wài)银行业危机共振成(chéng)为了一个激发避险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年有所不(bù)同，国(guó)内和(hé)海外出现明显的周期背(bèi)离，且海外(wài)的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至(zhì)于出现单边的持(chí)续性共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风险资(zī)产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适(shì)的操作思路应该(gāi)是(shì)“在下跌时(shí)不过(guò)分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨时(shí)也不过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏观环境(jìng)走(zǒu)弱(ruò) 有色(sè)金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的(de)有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色(sè)金属研究总监(jiān)展大鹏(péng)表示，整体(tǐ)来看，有色金属(shǔ)的全(quán)面下(xià)行有两个利空背景(jǐng)和一个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个基点的(de)概率升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前流出规避(bì)不确定性(xìng)风险；三是前一晚欧美(měi)银行季报(bào)再爆(bào)利空，引发市场对银行(xíng)业危(wēi)机蔓延的担(dān)忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温，美股(gǔ)大幅(fú)下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色板块全面下(xià)行(xíng)的(de)直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观(guān)情绪对(duì)市场的扰动较(jiào)大。市场一(yī)直在衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和(hé)全球(qiú)经济前景感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息(xī)预期(qī)降低后(hòu)又不得不(bù)面(miàn)对高企的通胀数据，美联(lián)储(chǔ)喊话加(jiā)息不应停止，市场又继续预测(cè)衰退，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金属(shǔ)分(fēn)析师何(hé)燕艳表示，此(cǐ)外(wài)，国内面临五(wǔ)一假期，之前看多(duō)需求(qiú)修复的情绪慢慢平(píng)复，也使(shǐ)得价格下(xià)跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大(dà)部(bù)分品种还(hái)在区间运(yùn)行，除了锌的空(kōng)头势头较(jiào)为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属(shǔ)的(de)传统旺季，4月的开局延续(xù)了需求的强(qiáng)预期，有色(sè)一度出现触底反弹和冲(chōng)高(gāo)预(yù)期(qī)，但随(suí)着(zhe)4月旺季过(guò)半，市场却出(chū)现不一样的(de)声音。一是精炼(liàn)铜及再(zài)生铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开工率却(què)出(chū)现接(jiē)连下降，社会库存虽然(rán)持续(xù)去化(huà)，但(dàn)速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产成品库存较往年出(chū)现小(xiǎo)幅累积，这也(yě)就意味(wèi)着之前(qián)的“强预(yù)期(qī)”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说3月份(fèn)的(de)高开工透支(zhī)了部分旺季的(de)需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境(jìng)并(bìng)不支(zhī)持价(jià)格(gé)高走，同时国(guó)内劳动节假期(qī)即将(jiāng)到来，资金从有色(sè)市场流出规避(bì)不确定性风险，价格出现回(huí)调并不(bù)意(yì)外，昨日(rì)有色价(jià)格(gé)快(kuài)速回落也是近(jìn)段时间对利空因(yīn)素的集中体现，节前宜(yí)谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表(biǎo)示，不(bù)过，5月(yuè)中上旬延续(xù)旺季(jì)下，需(xū)求不会(huì)大幅走弱，因此(cǐ)若(ruò)价格在节前(qián)持(chí)续(xù)表现偏弱，下游企(qǐ)业(yè)可(kě)适(shì)当补库(kù)过节。

　　何燕(yàn)艳介(jiè)绍(shào)说，从(cóng)具(jù)体的行业数据来(lái)看，下游需(xū)求无(wú)疑是(shì)在(zài)慢慢复(fù)苏的。如房(fáng)屋竣(jùn)工面积19422万平(píng)方(fāng)米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游开工率上最近(jìn)几(jǐ)周出现了(le)高(gāo)位(wèi)停滞，没有进一步的增长，可能和旺季(jì)慢慢过去也有关(guān)系。此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)的(de)总体(tǐ)预测值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数(shù)值也不(bù)大(dà)，但(dàn)也(yě)没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳(yàn)表示(shì)，价格一旦(dàn)大跌(diē)到目(mù)前的状态，现(xiàn)货上面买(mǎi)盘(pán)又会出现(xiàn)，错综(zōng)复杂之下走势也(yě)表现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预期过于一致，主流观(guān)点认为加息已近(jìn)尾声(shēng)，最坏的(de)时候已经过去(qù)，但今年可能不(bù)会降息。我们(men)要警惕(tì)这种市场过于一致(zhì)的(de)情况(kuàng)。因为美(měi)通胀高位持续，美联储的结果导向(xiàng)很可能使得加息时间或(huò)者幅(fú)度超预期，这样市场(chǎng)就会(huì)有(yǒu)超预(yù)期的下跌。最主(zhǔ)要的是，有(yǒu)色(sè)板块(kuài)多数品(pǐn)种供(gōng)应增加总(zǒng)体比较(jiào)确定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供应的增速(sù)，整个周期是向下(xià)而(ér)不是(shì)向上。因(yīn)此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块(kuài)还(hái)是持中线(xiàn)偏(piān)空思(sī)路，投资者(zhě)可以(yǐ)用振荡的策略去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更多的是反映市场对未来一个季度(dù)、半年(nián)度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求预(yù)期，展大鹏认为，其对(duì)有色板块(kuài)的短期或短(duǎn)线影响并不显(xiǎn)著，短期可关注供求现状与价格趋势的(de)关系以(yǐ)及(jí)可能突发(fā)的风险事件上。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是在(zài)多空分歧的位(wèi)置和时间节点突发(fā)未知(zhī)的风(fēng)险事(shì)件，从而放大了价格短线的(de)波动性，带来持仓(cāng)管理(lǐ)的压(yā)力(lì)。”怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度他说(shuō)。

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