金(jīn)融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国(guó)内期货市场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来(lái)看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为一(yī)种共(gòng)识，因此本(běn)周在美(měi)联(lián)储越来越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束(shù)到(dào)降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正季度(dù)的(de)时(shí)间，在(zài)此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周(zhōu)初(chū)请失业金(jīn)人(rén)数升至2021年(nián)以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。同时国(guó)内社融超预期(qī)下滑，白银因(yīn)工业(yè)属性偏(piān)强(qiáng)大幅下(xià)跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期货(huò)：经济(jì)衰退预(yù)期与有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)将会继续影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金属承(chéng)压回落，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色(sè)金属(shǔ为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)大(dà)幅(fú)回落等因(yīn)素综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一定的(de)空(kōng)间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元(yuán)/盎(àng)司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克(kè)）关键支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危(wēi)机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走强(qiáng)，当(dāng)前继(jì)续关(guān)注调整行情(qíng)；后续政策(cè)宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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