编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架充电宝100wh等于多少毫安，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合充电宝100wh等于多少毫安中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是(shì)想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的(de)深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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