一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译)时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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