北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非(fēi佛教肉莲是什么)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用佛教肉莲是什么汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标进(jìn)行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)佛教肉莲是什么钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期(qī)防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的(de)那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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