今(jīn)年(nián)1月，美国政府债(zhài)务(wù)余(yú)额又一次触及法定(dìng)上限，这标志着美(měi)国再度陷(xiàn)入债务违(wéi)约的风险之中。

　　美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦已经(jīng)多次(cì)警告称(chēng)，如果国会不尽早采取行动(dòng)暂停(tíng)或提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国政府最早可(kě)能(néng)6月1日出(chū)现债务(wù)违约——而这将(jiāng)对全(quán)球经济(jì)和金融产生(shēng)“灾(zāi)难性影响”。

　　美国面临债务违(wéi)约风险、两党就提高(gāo)债(zhài)务上限进行(xíng)争斗(dòu)，这些画面在近些(xiē)年似乎频频上演。那么，引(yǐn)发(fā)这一危机(jī)的根本——美国债务和债务上限究竟是怎么回(huí)事？美国债(zhài)务为何不断滚(gǔn)雪球般扩(kuò)大？美国又为何要人为地给债务设定上限？

　　美国债务为何不断逼(bī)近上限？

　　要讨论债务上限，我们需要先了解美国(guó)政府(fǔ)的债务从何而(ér)来，以及其(qí)为何频频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国政(zhèng)府在(zài)绝大部(bù)分时期都(dōu)处于(yú)财政赤字状态，即政府支出在多数总统任期内都高于其财(cái)政收入(rù)。因(yīn)此，美(měi)国政(zhèng)府举债成(chéng)了(le)惯例，而政府债(zhài)务(wù)规模(mó)也一直随着政府赤字的(de)规模而增长。

　　美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债(zhài)务规模(mó)更是大幅增长。这一方面是由于新冠(guān)疫情以及阿富汗、伊拉克战争(zhēng)使得美国政(zhèng)府背负了(le)庞大支出压力，另一方面，还因为美国人口老龄化导致政府医(yī)疗支出不断上升，拜登(dēng)政府推出(chū)的大(dà)规模(mó)基建政策(cè)导(dǎo)致财政支出大增(zēng)等。

　　与此(cǐ)同时，美(měi)国(guó)政府的(de)税收收入并没(méi)有跟上支出的步伐(fá)，尤其是(shì)在小布什政府(fǔ)和(hé)特朗普政(zhèng)府批(pī)准了减(jiǎn)税政(zhèng)策之(zhī)后，税收(shōu)压力(lì)更是与日(rì)俱增。

　　在收(shōu)入和(hé)支出此(cǐ)消彼长的(de)双重压力下(xià)，美(měi)国的赤字规模近年来如滚雪(xuě)球(qiú)一般(bān)扩大，债务规模也就因此不断攀升，在近年(nián)来频频逼近(jìn)债(zhài)务上限也(yě)就不足为奇了。

杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/f854c0ecbe8892a4b2a75bd8489efd96.png" alt="美债危(wēi)机(jī)又来了！一(yī)文看懂：美国债务(wù)上限究竟是怎(zěn)么回事？">

　　美国(guó)政府债(zhài)务占GDP的比重

　　美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)为何(hé)会有上限(xiàn)？

　　而美国(guó)政(zhèng)府债务上限的出现，则最(zuì)早可以追溯到上世(shì)纪初的第一次世界大战。

　　在一战之前(qián)，美国并没有明确的“债(zhài)务上限”，那时候只要白宫要(yào)发债(zhài)借钱，美国国会基本照单全批。

　　但(dàn)在1917年，由于一(yī)战(zhàn)使得美国政府开支愈繁(fán)，债(zhài)务规模越来越大，引(yǐn)发(fā)部分美国议员提出的反对（也(yě)有(yǒu)一些议员(yuán)是为了反(fǎn)对美(měi)国(guó)参战），美国国会便通过《第二自由债券法案(àn)》，首次对联(lián)邦(bāng)债务进行限额(é)规定，以此来(lái)限制(zhì)政府发债的规模。

　　1939年，由于预(yù)计美国(guó)将加入(rù)第二次世界(jiè)大战，美国国会通过《公共债(zhài)务法案(àn)》，实质上(shàng)正式确立了对美国政府债务总额的限制。随后(hòu)，美国国会又对(duì)其进行(xíng)了修订，以更改上限金额。从此，提高(gāo)债务上限就(jiù)或(huò)多或少地成(chéng)为了(le)国会的惯(guàn)例(lì)。

　　在历(lì)史上，美(měi)国(guó)债(zh杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ài)务上限总共提高了100多次。尤其是(shì)自1960年以来(lái)，美国(guó)两(liǎng)党已经(jīng)提高(gāo)了78次债(zhài)务上限，平均每9个月就会(huì)提高一次(cì)——其中共和(hé)党总(zǒng)统(tǒng)执(zhí)政(zhèng)期间曾提高49次，民主党(dǎng)总统执政(zhèng)期间共提高29次(cì)。

　　进入21世纪以来(lái)，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限的上调幅(fú)度(dù)进一步(bù)加大，在最(zuì)近几届总统任期内更是如(rú)此(cǐ)：在奥巴马任期内，美国(guó)最新债(zhài)务上限(xiàn)为18万亿(yì)美元（2015年），到(dào)了特朗(lǎng)普(pǔ)任内(nèi)，这个数字提(tí)高至22万亿美元（2019年(nián)3月）。此后(hòu)在新冠(guān)疫情期间，美国(guó)国(guó)会暂停了(le)债务上限，以(yǐ)暂时取消美国政(zhèng)府的支出限制，这导致美国政府(fǔ)债务(wù)疯狂飙升至27万亿(yì)美元。

　　美国近几届政(zhèng)府大(dà)幅上调债(zhài)务上限

　　直(zhí)到2021年，美国国会(huì)最(zuì)新一次提高债务上限，美国债务上限已经提高至现在的31.4万亿美(měi)元，相(xiāng)较(jiào)于1917年最初(chū)的债务上限115亿美元，已经(jīng)足足(zú)增长了超过(guò)2700倍(bèi)。

　　为什(shén)么美国不(bù)能取消债(zhài)务上限？

　　本(běn)质上来说，“债务上限”是美(měi)国国会为(wèi)联邦政府设定的举债的(de)最高额(é)度(dù)，一旦触及这(zhè)条“红(hóng)线”，意味着美(měi)国财政部借款授(shòu)权用尽，除非国会调高债(zhài)务上限，否则(zé)白宫无权继续(xù)举债。

　　那么，也许有人(rén)会疑惑，美国政府为什么(me)要“自我(wǒ)限(xiàn)制”，不能(néng)直接取(qǔ)消(xiāo)掉债务上限呢？

　　的确，债务上(shàng)限(xiàn)会对(duì)美国政府造成限制，使(shǐ)其(qí)不能随心所(suǒ)以(yǐ)的举债，但从理论上来说，这一(yī)限制(zhì)也同时对其(qí)美国政(zhèng)府的债务信(xìn)用提供了保证(zhèng)。

　　这是因为，美国作为手握美(měi)元霸权的超级大(dà)国，本身并(bìng)不(bù)受到发行美钞的外在约束。如(rú)果美(měi)国政府开支(zhī)无度(dù)、过度(dù)举债(zhài)，将会导致(zhì)美元(yuán)贬值、通胀失控，那么(me)其(qí)债(zhài)权信用将受到损(sǔn)害，原(yuán)有债(zhài)权(quán)人权益也会遭(zāo)受稀(xī)释。

　　因(yīn)此，只有通(tōng)过(guò)“债务上限”这一内控举措，才能维持美国政府的偿付信用，保证美元(yuán)霸(bà)权地位。换句话来说，“债务(wù)上限(xiàn)”理论上也(yě)相当于是(shì)美方对债权人的(de)一(yī)种信用宣示。

　　中国和日(rì)本是美(měi)国债券(quàn)的最大海外“债主”

　　为什(shén)么这次债(zhài)务上限(xiàn)难以提高了？

　　那么(me)，在过去被频频上(shàng)调的美国债务上限(xiàn)，为(wèi)什么在现在会陷入(rù)无(wú)法上调的(de)僵局呢？

　　按(àn)照规定(dìng)，美国政(zhèng)府想要提高美国债务上限(xiàn)，往往需要美国国会两院的通过。在此前(qián)的历史中，提(tí)高(gāo)债务上限在国会中绝大多数时候类似于一(yī)个“走过(guò)场”的周期(qī)性任务，两党并不会对(duì)此(cǐ)进行过(guò)于(yú)激烈的博(bó)弈。

　　但近年来(lái)，随着(zhe)美国党派分歧不断扩大(dà)，债务上限问题逐(zhú)步(bù)沦为两党的政(zhèng)治武(wǔ)器，被在野党用作了与执政(zhèng)党讨(tǎo)价(jià)还(hái)价的砝码。尤其是在当下美国两党分别占据两(liǎng)院多数席位的分裂背(bèi)景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党(dǎng)占(zhàn)据(jù)参(cān)议(yì)院(yuàn)多(duō)数，而共和党(dǎng)占据众议院多数。拜登要想提高债(zhài)务上限，就(jiù)需要和国会共和党人达成(chéng)一致。

　　然而，共(gòng)和党人正试图利用债务上限的最后期限，向拜(bài)登(dēng)总统(tǒng)施压(yā)，要求他先同意削减开支(zhī)，再谈提高债务上限(xiàn)。而民主党(dǎng)人坚持(chí)不愿让步(bù)，认(rèn)为(wèi)应无条件(jiàn)提高债务上限，这就(jiù)导致了当下(xià)的僵(jiāng)局(jú)。

　　拜(bài)登已经预定于(yú)美东(dōng)时间(jiān)周二（5月16日）再度与国会领导人会(huì)面，讨论提高美国债务上限的计(jì)划。

　　但值得注意的(de)是(shì)，如果拜(bài)登和国会领袖们在周二仍无(wú)法取得突(tū)破性(xìng)进展，这(zhè)场危机恐怕真就要无(wú)限逼近债务违约的“X日”了——因为拜登已(yǐ)经(jīng)计划于(yú)本周(zhōu)三前往(wǎng)日本参加G7领导人(rén)峰会，并将在周末访(fǎng)问巴布亚新几内亚，并举行美(měi)国(guó)-大(dà)洋洲国家峰会，这意味着接下来留给拜(bài)登和两(liǎng)党领(lǐng)袖谈判的时间将所剩无几 。

　　2011年的危(wēi)机将再次上演

　　事实上(shàng)，十(shí)多(duō)年前，美国(guó)也曾上演过(guò)类似局面(miàn)。

　　2011年，美国(guó)也曾面临类似严峻的违约风(fēng)险：时任美(měi)国总统奥巴马和众议院共和党(dǎng)人在谈判最后一(yī)刻(kè)，才就(jiù)债务(wù)上限(xiàn)达成协(xié)议，勉强(qiáng)避免(miǎn)了(le)一场(chǎng)债务(wù)违约灾难。奥巴马及(jí)民主党在(zài)最后关(guān)头妥协，同意(yì)在十年内(nèi)削(xuē)减(jiǎn)9000亿(yì)美元的财政(zhèng)支(zhī)出。

　　但在当(dāng)时，即(jí)便没(méi)有真正违约而仅仅(jǐn)是逼近违约(yuē)，这一紧张(zhāng)局势也引发(fā)了全(quán)球资本(běn)市场(chǎng)剧烈波动，美股一度(dù)大跌(diē)，并(bìng)直接导致标准普尔首(shǒu)次(cì)下调美国的主权信用评级。这使得美国(guó)面临更高的(de)借贷成(chéng)本——美国第二年(nián)的借(jiè)贷成本上(shàng)升(shēng)了13亿(yì)美元，并(bìng)在之后数年继续上涨，基本上抵消了当时两党谈判中的(de)一些成本(běn)削减措施(shī)。

　　对一些经(jīng)济学家来说(shuō)，上(shàng)述(shù)的市场动荡也(yě)只是短(duǎn)期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)。而更重要的是，从长期来看(kàn)，财政支出削(xuē)减意(yì)味着美国多年的预(yù)算(suàn)紧缩，这可(kě)能会产生更严重的长期影响——比(bǐ)如拖(tuō)累美国的经(jīng)济(jì)复苏。

　　美国左翼智(zhì)库(kù)经(jīng)济政策研究所首席(xí)经济学家乔希·比文斯在回顾(gù)2011年债务危(wēi)机(jī)时表示：

　　“在实施这些削减(jiǎn)措施时，我们(men)仍处于相当低迷的(de)经济中，并且正处于从大(dà)衰(shuāi)退中复(fù)苏的阶(jiē)段。他(tā)们只是让复(fù)苏持续的(de)时(shí)间远远(yuǎn)超过(guò)了应有的时间……在(zài)接下来的六七年里，美国政(zhèng)府没(méi)有提供真正(zhèng)有价(jià)值的公(gōng)共(gòng)产品和服务，因为它们（财政支(zhī)出）被(bèi)大幅削减(jiǎn)。”

　　而如今这场债(zhài)务上限危机，也被许多人看(kàn)作(zuò)2011 年债务上限危机的翻版：美国(guó)国(guó)会面临类(lèi)似(shì)的分裂局面，美国(guó)经济也(yě)正处于类似的衰退环(huán)境之中(zhōng)。即(jí)便(biàn)美国两(liǎng)党能(néng)够重(zhòng)演(yǎn)2011年的(de)戏码，在最后关头(tóu)提(tí)高(gāo)债务上限，由此带来的短期市场动荡和(hé)长期(qī)经济损(sǔn)害，恐怕也将再次重演。

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