财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么能看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要(yào)集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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