随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)merry什么意思 merry是彩虹社的吗和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全(merry什么意思 merry是彩虹社的吗quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了(le)深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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