5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近149是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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