在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题(tí)材(cái)的追捧热度东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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