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为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现(xiàn)货价格本周四一度冲上(shàng)2080美(měi)元/盎司(sī)一线，创历史新高。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰品牌老(lǎo)凤祥及潮宏(hóng)基自(zì)去年10月低点(diǎn)以(yǐ)来股价(jià)均接近翻倍。

　　黄金价格(gé)的持续攀升，引来众多(duō)投资者的目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报中表示(shì)，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于(yú)预期，根据行业数据，1-2月(yuè)同期(qī)高基数下黄(huáng)金(jīn)珠宝销售表(biǎo)现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝类(lèi)2023年(niá为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正n)3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄(huáng)金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越男(nán)等人拆(chāi)解(jiě)，其(qí)一，金价稳(wěn)步上行(xíng)预期(qī)提为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正振长期(qī)需求，存货增(zēng)值提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资保值需求及加盟商补货需求有望释放(fàng)；其二，Q2开(kāi)始婚庆需(xū)求显著回补，同店开店有望匹配释放，长(zhǎng)三角地区表(biǎo)现尤其值(zhí)得期待；其三，古法金中(zhōng)流砥柱，金镶(xiāng)钻打开利润(rùn)弹(dàn)性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块(kuài)行情的可(kě)持(chí)续性，德(dé)邦证券郑(zhèng)澄怀在5月5日研报中分析，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美(měi)国经济衰退的不确定性等因素均有(yǒu)望对金(jīn)价形成(chéng)长期支撑(chēng)。从国内消费(fèi)复苏的节奏来看，预计今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺季将(jiāng)持续(xù)释放消费需求。

　　长期(qī)来看，龙头公司有望凭(píng)借精准的为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正(de)产品定位，创新性的(de)产品设计，以及积极的渠道扩张策略下，持续(xù)提(tí)升市场(chǎng)占有率，平稳兑现业绩(jì)增长。当前黄金珠(zhū)宝板块估值基本处(chù)于历史中枢水平(píng)，仍具(jù)有(yǒu)较大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国(guó)银河证(zhèng)券(quàn)研究院(yuàn)甄(zhēn)唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市(shì)场规(guī)模未来将稳步(bù)上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的市场规模增长(zhǎng)速度更(gèng)快，年(nián)复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约为17％。

　　头豹研究院预(yù)测(cè)，中国金银珠宝(bǎo)行业中黄(huáng)金(jīn)市场的增速最快，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预计未(wèi)来(lái)5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠(zhū)宝行业的产业链来看，主要(yào)包括上(shàng)游黄(huáng)金(jīn)、钻石(shí)等原材料(liào)供应，中(zhōng)游的制造设计及下(xià)游的终端零售环节，其中(zhōng)下(xià)游环(huán)节(jié)的(de)附加值较(jiào)高(gāo)，盈利能(néng)力较强。

　　国(guó)信证券研报(bào)中指(zhǐ)出，下游零售(shòu)环节同样拥有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金品类零售毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达到60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链(liàn)附加值高，相(xiāng)关企业通过强(qiáng)势的渠道(dào)建设(shè)以提高市场份额，可以(yǐ)获(huò)得(dé)更加(jiā)优化的盈(yíng)利表现。

　　从竞(jìng)争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业市(shì)占率前十(shí)的集团中(zhōng)，除了瑞士历(lì)峰集团、路(lù)易·威登(dēng)集团外其余8个均(jūn)为国产品牌集团(tuán)。中国(guó)金银珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的市占率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。