四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)的集体降息(xī)惊动(dòng)市(shì)场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起(qǐ)银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限将(jiāng)下调，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者注意到(dào)，今年以来(lái)银行(xíng)业已有三波存款利率下调，此(cǐ)前两次分别是：4月，多家中小银行人民币存款利(lì)率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)跟进(jìn)“补降”。至此(cǐ)，4月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)有至少20家中小银行（含(hán)农村(cūn)信用合作联社）下调(diào)人民币(bì)存款(kuǎn)利率，调降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一发而动全身，与经济(jì)、就业、投资以(yǐ)及老百姓“钱袋(dài)子”都息息相关。那么(me)，如(rú)何理解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)是(shì)否等同(tóng)于经(jīng)济(jì)增速(sù)放缓的信号(hào)？市场上(shàng)关(guān)于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛”的担(dān)忧何解(jiě)？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率(lǜ)新规(guī)主要基(jī)于三(sān)重考(kǎo)量。一是符合推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景；二是对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；三(sān)是(shì)促进投资、消费，本次降息也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　不过也需要看到的(de)是(shì)，本(běn)次调降中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，通知存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款，都是(shì)针对(duì)特定(dìng)存(cún)取(qǔ)需(xū)求的客户，面向(xiàng)范围有限(xiàn)。据(jù)民生证券宏观团队测算，通知(zhī)存款和协定存款在银行(xíng)存款中(zhōng)占(zhàn)比不(bù)高，以四大行的单(dān)位通知(zhī)存款为例(lì)，常年只占企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)总规模的(de)3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据(jù)显示(shì)，协定存款等规模预计为20-30万亿(yì)，占比(bǐ)约为10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民(mín)银(yín)行行长(zhǎng)易纲(gāng)在近(jìn)期公开讲话中提到，从过去二十年的数据看(kàn)，我国实际利率总体保持在略(lüè)低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经(jīng)济增长水平(píng)基本匹配。在经济复苏的关键时(shí)点上，如何理解此次(cì)下(xià)调(diào)通(tōng)知和协定存款利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的(de)是，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革(gé)的(de)过程。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，随(suí)后，国有大(dà)行同(tóng)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。随(suí)之而来的是，此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调。李湛认为(wèi)，这均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻(qīng)银行息差压(yā)力的必要性来看，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团队(duì)也倾向于认(rèn)为，本次调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，并且(qiě)完(wán)成存(cún)款利率调整的闭环，改善银行利(lì)润(rùn)空间。存款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，“当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款利率，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。此外，数据(jù)显示，国有银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，当下(xià)调利率有助于(yú)降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，推动银行投放信贷的积极(jí)性。”民(mín)生(shēng)证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革及银行净息差压力(lì)增大外，某大型银行金融市场研究员(yuán)还关注(zhù)到的是国内存款市(shì)场的供需变(biàn)化——近年来国内经济受多重(zhòng)因素冲击，居(jū)民消费场景受制约，预防(fáng)性(xìng)储蓄(xù)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)及(jí)风险(xiǎn)偏(piān)好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升(shēng)较快，部分(fēn)银(yín)行根据市(shì)场供需变化，综(zōng)合指(zhǐ)数经营(yíng)情(qíng)况，灵活调节存款利(lì)率，只是不同银行(xíng)在调(diào)整节奏(zòu)、时机方面存(cún)在差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。一(yī)锤定音之下，本次(cì)调降(jiàng)利率也被认为维护金融(róng)稳定的一大(dà)举措。

　　呵护(hù)动(dòng)作具体体现在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认为，本次(cì)调降通知主要(yào)释(shì)放了两(liǎng)大信号，一是减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力(lì)；二(èr)是减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家(jiā)罗志恒的观点是(shì)，调降协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)的(de)利率上限，主要目(mù)的(de)是规范银行业(yè)存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，合力压降银行负债成(chéng)本。当前银(yín)行净利(lì)差空(kōng)间较小(xiǎo)，压(yā)降负债(zhài)端(duān)成本(běn)，有助于改善银行(xíng)盈利、补(bǔ)充净资(zī)本、降低金融风险。此外，银行负(fù)债端成本下降，也为(wèi)资产端的贷款利率下调、降低实体经济融资成本进一步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏观(guān)首席分(fēn)析师董(dǒng)琦也认为(wèi)，存款利率调(diào)降(jiàng)，既有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压力，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行(xíng)团队同样(yàng)提(tí)到，新规对于(yú)规范(fàn)协定存款定价秩序作用(yòng)较大，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，合力(lì)压降银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本。该团队预计，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低银行总(zǒng)存款付(fù)息率(lǜ)2BP左右(yòu)。

　　对于股(gǔ)债市场的影响(xiǎng)方面，民生证券宏(hóng)观团队(duì)表(biǎo)示，现实中，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券；同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学(xué)家陈雳则表示，在当前(qián)整个经济复(fù)苏的(de)大(dà)背景下(xià)，进(jìn)一步释放市场流动性、活(huó)跃消费是(shì)一个重要(yào)的、阶段性目标，存(cún)款降息调节(jié)，对促销费无(wú)疑有一定的引导作用(yòng)。

　　关(guān)注三：压降银行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明，当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上也强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政策(cè)之下，也(yě)有(yǒu)多(duō)方观点提到，压降存款成本仍是大势所趋(qū)。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当(dāng)前经济(jì)修(xiū)复内生动力依然(rán)不强，外(wài)需(xū)压力没(méi)有完全缓(huǎn)解，货币(bì)政策将继(jì)续(xù)对经济修复带来支撑作用，未来伴随经(jīng)济修复，利率(lǜ)水平的调(diào)降(jiàng)还没有结束。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银(yín)行团队(duì)的观点也不谋而(ér)合——长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未(wèi)来货币(bì)政(zhèng)策(cè)的走向，上述大型银行金融(róng)市场研究员认为，需(xū)要看到(dào)的是(shì)，目前经济处于修复性复苏(sū)阶段，经(jīng)济(jì)恢复仍需要适度货(huò)币环境支持(chí)，同时(shí)，国内经济复(fù)苏不平衡(héng)问题(tí)依然突出，要求货(huò)币政策支(zhī)持精(jīng)准(zhǔn)有力。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调，在保持信贷总量适度增长，市(shì)场流动性合理充裕情(qíng)况下，更加倚重(zhòng)结构性工具，加大(dà)实体(tǐ)经济(jì)薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企(qǐ)业(yè)手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限将迎调整的(de)同时，有市(shì)场观(50g是几两 50g是一两吗guān)点担(dān)心，降息一(yī)方面有利于刺激消费以及缓和银行经营压力，但另一方面(miàn)老百姓、企业手(shǒu)里的存款收(shōu)益缩(suō)水了(le)。在评(píng)价双方(fāng)博弈观点(diǎn)之前，不妨先厘清通知(zhī)存款(kuǎn)及协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定存款(kuǎn)介于定活期存款之(zhī)间，利率高于活期(qī)存款，但比定期存款存(cún)取灵活，两者的共同优点是(shì)，在保持资(zī)金灵活使用的(de)同时，提高利(lì)息回报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和(hé)7天两个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按(àn)实际存(cún)期及支取(qǔ)日相(xiāng)应币种档(dàng)次利率(lǜ)计付利(lì)息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以办理。当前(qián)1天(tiān)和7天期(qī)通知(zhī)存款(kuǎn)的(de)基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开立一(yī)个具有(yǒu)结算(suàn)和协定存款双重功能的协定存款账户，并(bìng)约定基本(běn)存(cún)款(kuǎn)额(é)度，由银行将协定存款(kuǎn)账户中超过(guò)该额度的部分按协定存款(kuǎn)利率(lǜ)单(dān)独(dú)计息的一种存款方式。协定存款性质介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)，只(zhǐ)面向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年。当(dāng)前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)属于(yú)对公业务(wù)，通(tōng)知存(cún)款既有对公业务，也有个人业务，但都有一定(dìng)的存款门(mén)槛。基(jī)于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首席经济(jì)学(xué)家罗志(zhì)恒提出的观点是，总(zǒng)体来看，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款基本上以对(duì)公活期存款为主，对一般老百姓(xìng)的影响不大。对于企业来说(shuō)，会(huì)有一定的利息损失，但若(ruò)存贷款利(lì)率都能有所(suǒ)下调，也有助于刺激(jī)企业投资并(bìng)降低融资成本。

　　此外记(jì)者也注意到(dào)，央行最新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款利率(lǜ)调降是否会(huì)刺(cì)激超额(é)储蓄流出？

　　国泰(tài)君安董(dǒng)琦表示，这一传导过程并(bìng)非一蹴(cù)而就，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当(dāng)前依然需要(yào)休养生(shēng)息，特别(bié)是在前(qián)期(qī)服(fú)务业修复后，与制(zhì)造业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最终(zhōng)才(cái)会带(dài)动居民(mín)与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应辩(biàn)证(zhèng)看待(dài)本次降息(xī)。疫情以来，企业及居民形成(chéng)了一定50g是几两 50g是一两吗规模的超额储(chǔ)蓄(xù)，降(jiàng)息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企(qǐ)业(yè)加(jiā)大投(tóu)资、居民增加(jiā)消(xiāo)费(fèi)，促进经济复苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提升，企业、居(jū)民对后续(xù)的收入信心才会回(huí)升(shēng)，进而形成储蓄转化为投资、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收入的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 50g是几两 50g是一两吗