当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其他(tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常(cháng)规举措(cuò)维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案(àn)在(zài)众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更(gèng)多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管(guǎn)机(jī)构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了(le)油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌(diē)后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下(xià)降，进一步(bù)支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美(měi)国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预(yù)计(jì)还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性(xìng)的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利润改善(shàn)及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全(quán)，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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