编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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