昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处(c清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢hù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiā清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢o)易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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