本周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招。

　　中概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的(de)两地上市指数(shù)，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联储(chǔ)加息在(zài)即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评(píng)级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情(干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招qíng)的美联储利率(lǜ)观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经(jīng)季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末(mò)，其实(shí)际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个(gè)股是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次(cì)。自(zì)2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股(gǔ)为主题(tí)的红五月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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