金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)20212023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在(zài)低位。

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