编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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