一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸color: #ff0000; line-height: 24px;'>一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸)效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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