当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了债务(wù)违约(yuē)可(kě)能期(qī)限的警告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计(jì)是，若猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计(jì)未(wèi)来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快，吸收了(le)数(shù)千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的(de)石油(yóu)销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及(jí)国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人士(shì)对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来(lái)的并不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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