昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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