一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(c林心如生肖，林心如生肖属什么ǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降林心如生肖，林心如生肖属什么低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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