近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)边际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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