大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长小舞去掉所有衣服是什么样子的假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·小舞去掉所有衣服是什么样子的谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。小舞去掉所有衣服是什么样子的3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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