银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第(dì)一共和(hé)银行盘中跌幅(fú)一(yī)度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经历至少五(wǔ)次(cì)停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知情人士说(shuō)，几个星期以(yǐ)来，第一(yī)共和银行(xíng)已在为其部分(fēn)业务寻找买家，但(dàn)潜在的收购(gòu)方担心承担过多风(fēng)险。目前(qián)可能的解决方案是，向近期(qī)曾(céng)为第一共和(hé)银(yín)行注资(zī)300亿(yì)美元的大(dà)型(xíng)银(yín)行寻求帮助，或者由美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司接管该银(yín)行，并为所(suǒ)有存款提供政(zhèng)府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人士报道(dào)，白宫或(huò)美(měi)国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道这(zhè)家银行(xíng)能否在未(wèi)来(lái)的日(rì)子继续经营(yíng)下去，也(yě)不知道(dào)联邦(bāng)存款保险公司是否会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能(néng)是联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接管）目(mù)前正(zhèng)变得越(yuè)来(lái)越(yuè)有可(kě)能，因为第(dì)一共和银行找到(dào)买家的(de)机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌(líng)晨，美、布(bù)两油日(rì)内(nèi)跌幅快(kuài)速扩大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅(fú)大于预期(qī)，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美国经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧增加，油价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经(jīng)抹(mǒ)去了自欧佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进(jìn)一步减产以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌近(jìn)30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低，最新报道(dào)称(chēng)，美(měi)国联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行评级，将限制(zhì)第一(yī)共和银行(xíng)从(cóng)美(měi)联储取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需求低(dī)迷而减(jiǎn)产(chǎn)带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险不断，让(ràng)美联储5月的加息(xī)路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通(tōng)胀，一(yī)边是银行系统危机(jī)以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概(gài)率还是维(wéi)持加息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年那样以50个(gè)基点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到(dào)美(měi)国通(tōng)胀具有很(hěn)强的粘性，当前核(hé)心通胀(zhàng)增速(sù)依旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅回(huí)落了1个百分点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通(tōng)胀(zhàng)’3月住房租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)引发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是据(jù)我们测算当前美(měi)国私人部门资产负债表受冲击的影响大约(yuē)将在三(sān)、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引发(fā)美联储货币(bì)政策转向(xiàng)。从历史上美联储加(jiā)息的(de)经验来(lái)看(kàn)，高通胀下的美联储加息并不会因(yīn)经济减速(sù)而转(zhuǎn)向。此外(wài)，美国地(dì)区银行担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于当前(qián)美国(guó)商业银行(xíng)危机主(zhǔ)要(yào)是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危机时(shí)那(nà)样的产品层(céng)层嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过(guò)渡去杠杆，金(jīn)融市场(chǎng)系统性风险暂(zàn)难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院(yuàn)首席宏(hóng)观分析师(shī)赵旭初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆(bào)雷(léi)”引发系统性风(fēng)险(xiǎn)的可能(néng)性(xìng)是较(jiào)小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联储也不会轻(qīng)易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目(mù)标。“从硅(guī)谷银行(xíng)的事件来看，政策部(bù)门应对危机的速度和积极性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统性(xìng)风险发(fā)生概(gài)率比(bǐ)较低的。对于(yú)通胀率(lǜ)，当前市(shì)场(chǎng)主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有一(yī)定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎失(shī)控的风(fēng)险(xiǎn)，如金融机构或者(zhě)非金融(róng)企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美(měi)联(lián)储是不会(huì)在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步回落多少这一争(zhēng)论(lùn)，全球(qiú)知(zhī)名机构的基(jī)金经理们也(yě)开(kāi)始产生分歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资(zī)和西(xī)部信托等公司认为，美联储和其他央行(xíng)将在加(jiā)息方面取得(dé)胜利，即使(shǐ)这意(yì)味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目标可(kě)能会让经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(zé)质疑，面对粘(zhān)性极强的通(tōng)胀，美联储和其他(tā)央行的(de)政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数(shù)百(bǎi)万(wàn)人失业的风(fēng)险，换句(jù)话说(shuō)，央行(xíng)们(men)最终可(kě)能不(bù)得不做(zuò)出妥协，容(róng)忍高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费(fèi)者信(xìn)心指数降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平。对此，程(chéng)小(xiǎo)勇表(biǎo)示(shì)，从美国居民消(xiāo)费来(lái)看(kàn)，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷(dài)收紧导(dǎo)致消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)指数下(xià)降，消(xiāo)费支出增速(sù)放缓是确定(dìng)性事件，说明(míng)未来美国经(jīng)济继续减(jiǎn)速(sù)也是大概率事(shì)件。然(rán)而，由于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正(zhèng)增长，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期(qī)虽有升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属(shǔ)温和反弹(dàn)也可以验(yàn)证这一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美国居民(mín)利息支出占可支配收入的(de)比例越来越(yuè)高，未(wèi)来(lái)并(bìng)不排除由于(yú)经济严(yán)重(zhòng)减速加快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况(kuàng)出现。

　　“消费者(zhě)信心的(de)下降和最近的美国居民部门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下，居民部门的(de)资产负债表和收入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国(guó)居民部门已(yǐ)经经(jīng)过了十年(nián)的去杠杆(gān)，本(běn)身(shēn)资产负债处于(yú)一(yī)个相对健康的(de)状(zhuàng)况，这也是为(wèi)何(hé)即便(biàn)消费信(xìn)心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的(de)消(xiāo)费贷(dài)款(kuǎn)仍然在继(jì)续(xù)扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着美(měi)国居民部门的需(xū)求仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当(dāng)前市场避险情绪的催化有两方面的背景，一(yī)是(shì)按照历史经验看(kàn)，海外加(jiā)息结(jié)束到降息之间(jiān)就是一(yī)个容易出风险(xiǎn)的(de)时间段(duàn)；二是能(néng)够激发风险偏好(hǎo)的(de)中国(guó)这边的(de)复(fù)苏环比高点已经看到，同比高点接近看到，在(zài)中(zhōng)国没有更多刺(cì)激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善是比较(jiào)困难(nán)的(de)。

　　“在这样的(de)背景下，近日(rì)A股的主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了一个激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年有所(suǒ)不同，国内和(hé)海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的(de)政策(cè)部门应对危机的速(sù)度又很(hěn)快，所以不(bù)至于出现单边的持续性共振，这就(jiù)导致各类风险资产(chǎn)难以出现(xiàn)大幅度的流畅单边行情(qíng)，比较(jiào)合适的(de)操(cāo)作(zuò)思路(lù)应该(gāi)是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环境偏弱(ruò)的影响(xiǎng)下(xià)，昨日的有色金属(shǔ)板块全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所有(yǒu)色金(jīn)属研究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看，有(yǒu)色金属的全(quán)面下行有两个利(lì)空背景(jǐng)和一(yī)个触(chù)发因素，一是临近美联储5月(yuè)份议(yì)息会议，加息(xī)25个基(jī)点的概率升至高(gā日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思o)位，市场表现出(chū)谨(jǐn)慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五一假(jiǎ)期，资(zī)金提前流(liú)出规(guī)避(bì)不确定性(xìng)风险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行季报再爆利空，引发市场对银行业(yè)危机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观(guān)情(qíng)绪对市场(chǎng)的扰动较大。市场一直在衰(shuāi)退论(lùn)和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全球(qiú)经济(jì)前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退(tuì)，衰退(tuì)论升温(wēn)又会(huì)使得(dé)加息预(yù)期(qī)降低。加息预(yù)期降低后又不得不面对(duì)高企的通(tōng)胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场(chǎng)又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货有色金(jīn)属(shǔ)分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前(qián)看多(duō)需求修复的情绪慢慢(màn)平复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳(yàn)表(biǎo)示，以铜和铝为代(dài)表的大部分品种还(hái)在区间运行，除了(le)锌的空头势头(tóu)较为明显，而(ér)镍和(hé)锡(xī)则是辗转反弹(dàn)状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示(shì)，二(èr)季度是有(yǒu)色金属的(de)传统旺季，4月的开局(jú)延续了(le)需(xū)求的强预期，有色一(yī)度出(chū)现触底反弹和(hé)冲高预期，但随(suí)着4月(yuè)旺季过半，市场却(què)出现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业(yè)样本企业开工率却出现接连(lián)下降(jiàng)，社会(huì)库存虽然持续去化(huà)，但速(sù)度较3月份明显放缓；二是部分下(xià)游加(jiā)工企业订单难(nán)以为继(jì)，且产(chǎn)成品(pǐn)库存(cún)较(jiào)往年出现小幅累(lèi)积，这也就意味着之(zhī)前的(de)“强预期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说3月(yuè)份(fèn)的高开工透(tòu)支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对(duì)铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观(guān)环境并(bìng)不支持(chí)价格高(gāo)走，同时国内劳动节(jié)假(jiǎ)期即将到来(lái)，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价(jià)格出现回调并不(bù)意(yì)外(wài)，昨日(rì)有色价(jià)格快速回落也是(shì)近段时间对(duì)利空因素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具(jù)体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的(de)。如(rú)房(fáng)屋竣工(gōng)面积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最近几周(zhōu)出现(xiàn)了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步的(de)增长，可能和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此外(wài)，4月的总体预(yù)测(cè)值普遍也没有高于3月，虽然下降数(shù)值也不大(dà)，但也没(méi)能有力(lì)提振需求(qiú)。不过，何燕(yàn)艳表示，价(jià)格(gé)一(yī)旦(dàn)大跌(diē)到目(mù)前的(de)状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现，错(cuò)综复(fù)杂之下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预期过于(yú)一致(zhì)，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏的时候已经过去，但今年可能不会(huì)降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过于一致的情况。因为(wèi)美通胀高位(wèi)持续，美联储的结果导向很可(kě)能使得加(jiā)息时间或者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超预期的下跌。最主要(yào)的是，有色板块(kuài)多数品种供(gōng)应增加总(zǒng)体(tǐ)比较确(què)定的，需求跟不上供应的(de)增速，整个周期是(shì)向下而不是(shì)向上(shàng)。因此，我对整个板块还是(shì)持中线偏空思(sī)路(lù)，投资者可以用振荡的策(cè)略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预(yù)期，更(gèng)多(duō)的是反映市(shì)场对未来一个(gè)季度(dù)、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求预(yù)期，展大鹏认为(wèi)，其(qí)对有色板块的短期(qī)或短线影响(xiǎng)并不显著，短期(qī)可关注供求现状与(yǔ)价格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可能突发(fā)的风险事件上。“对(duì)有色而言，投资者(zhě)更多(duō)担心的是在多空分歧的(de)位(wèi)置和时间节点突发未知的风(fēng)险事件(jiàn)，从而(ér)放(fàng)大了价格短(duǎn)线的波动性，带(dài)来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思