4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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