本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但(dàn)仔(zǎi)细看(kàn)看就发现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产代工服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成(chéng)长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产能第(dì)三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产(chǎn)业发展规划及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发(fā)展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后(hòu)，晶合集成正式筹(chóu)划建设(shè)。成立至(zhì)今，晶合(hé)集(jí)成已成为国(guó)内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后业绩爆发(fā)，利(lì)润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格(gé)上(shàng)涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业(yè)需(xū)求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能(néng)大(dà)幅(fú)闲置后利润(rùn)重回(huí)亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综(zōng)合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国(guó)核心区(qū)域的医疗服务网。服(fú)务(wù)病(bìng)种(zhǒng)涵盖神经学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神(shén)经外科(kē)、脊髓脊(jí)柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利(lì)率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较低的那一档，未(wèi)来(lái)主要看(kàn)扩张，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉(jué)比如几个(gè)国企医(yī)院（不(bù)论是收入(rù)增速还是(shì)估(gū)值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是(shì)一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头产品(pǐn)的设计(jì)、研发和生(shēng)产及涂(tú)布技术产业化整体解决(jué)方案能力的高新技(jì)术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂(tú)布(bù)机的(de)核(hé)心部件，涂布(bù)是(shì)继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料完(wán)成后的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前(qián)段工序的核心环节(jié)，目的是(shì)将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)产品(pǐn)广泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极(jí)涂布、液(yè)晶(jīng)显示(shì)中的(de)薄膜晶体管涂布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游(yóu)需求(qiú)大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下(xià)滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是生产过程中(zhōng)很小的一块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于(yú)功率、传感和传输应用领域(yù)，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块(kuài)封装的代工服务的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下(xià)延伸到模(mó)组封装，为国(guó)内外客户提供一站式代工(gōng)解决(jué)方(fāng)案(àn)，为(wèi)功(gōng)率、传感和(hé)传(chuán)输等(děng)领域的半导体产(chǎn)品(pǐn)公(gōng)司提供(gōng)完整生产(chǎn)制造(zào)平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)，中芯国际关(guān)联企业，处于(yú)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大(dà)幅亏(kuī)损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年(nián)底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但(dàn)下游需求(qiú)在23年(nián)大幅放缓，公司面(miàn)对的压(yā)力显然是要比那(nà)些(xiē)已经(jīng)规模化(huà)完(wán)成有利润(rùn)的公司大得多，且公司过于(yú)依(yī)赖中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能(néng)面临(lín)同业竞争(zhēng)而收回许(xǔ)可的风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高(gāo)端分散(sàn)染(rǎn)料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶(lún)及其(qí)混纺织物的(de)染色(sè)和印花，经(jīng)分散染料(liào)印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度(dù)优良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中部分终端(duān)应(yīng)用(yòng)品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩(jì)在(zài)19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的一(yī)半北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环都不到，下游(yóu)服装行业景气(qì)度也(yě)一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立(lì)于2003年，自(zì)设立以来(lái)，公(gōng)司(sī)主营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服(fú)务领域，为北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环客(kè)户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等(děng)客(kè)户(hù)，提供营销与后市场服务领域的数(shù)智化解决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件服务(wù)，汽(qì)车(chē)数字化是趋(qū)势，且随着(zhe)人均保(bǎo)有量(liàng)的增长，公(gōng)司行(xíng)业前(qián)景不(bù)算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系(xì)统为(wèi)主，基本没什么研(yán)发(fā)，都(dōu)靠销售，且(qiě)汽(qì)车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电(diàn)力工程技术(shù)服务及地理信息技术服务(wù)。电(diàn)力工(gōng)程技术服务(wù)占主营业(yè)务收入比(bǐ)重(zhòng)超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为电网(wǎng)企业、工商业(yè)企业(yè)电力相(xiāng)关工程提供规(guī)划咨(zī)询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询(xún)公司，主要(yào)是(shì)电力(lì)工(gōng)程技(jì)术服务(wù)收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国(guó)家电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备施工业务(wù)，所(suǒ)以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能(néng)手机(jī)、物联网等领域提供射(shè)频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射(shè)频前端芯(xīn)片设计(jì)能力和集(jí)成化模(mó)组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖(gài)的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通(tōng)信射(shè)频前端发射(shè)模组(zǔ)、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组公(gōng)司，下(xià)游主(zhǔ)要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同行业公司(sī)，但即(jí)便这样，估值却一路(lù)上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未来解(jiě)禁后都会成为(wèi)抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的价值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服务的(de)国家级高新技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配(pèi)套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户(hù)和(hé)军工(gōng)集团。成立至今，航天(tiān)南湖已(yǐ)成(chéng)为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快(kuài)，但利(lì)润远(yuǎn)没(méi)有回到(dào)20年，且关联(lián)交易占比(bǐ)越来越高，对于这种客户(hù)不(bù)透(tòu)明度极高(gāo)的军工企业(yè)，实(shí)在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商品综合服务(wù)提供商，主要(yào)为移动(dòng)互联网相关场景客(kè)户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为(wèi)物(wù)联网相(xiāng)关场景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解决方案及(jí)云终端(duān)解决(jué)方案(àn)，并根据客户需(xū)求提供定制化的(de)运营(yíng)支撑服(fú)务及技术(shù)服(fú)务(wù)。一家售卖(mài)移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模(mó)式是获(huò)得(dé)购销(xiāo)差(chà)价或服务(wù)佣(yōng)金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的公(gōng)司，主要是(shì)卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联(lián)网公司(sī)越来越不依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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