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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等(děng)相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多(duō)预期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期(qī)支斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的(de)主要原(yuán)因。后期(qī)随着(zhe)产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压(yā)力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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