在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸