昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(ch古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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