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佛系心态是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

佛系心态是什么意思

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)5月召(zhào)开(kāi)在即(jí)的第三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关(guān)政策(cè)密(mì)集出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作(zuò)为原材(cái)料高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外(wài)供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集中在(zài)国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前(qián)我佛系心态是什么意思们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成(chéng)品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来(lái)确定性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本(běn)面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。