在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲(m西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学áng)目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行(x西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学íng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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