财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部(bù)人士(shì)此前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回(huí)到(dào)2022年第一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存(cún)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的(de)库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格(gé)下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的(de)未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时(shí)代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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