用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的(de)总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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