编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制科长相当于什么级别？造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓科长相当于什么级别？。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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