一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机(j气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能(néng)够(gòu)获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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