AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短shēng)产、环(huán)境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工(gōng)智能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视(shì)这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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