5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网E昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名TF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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