随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青我国最穷的5个城市，哪一个省最穷睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(zài)年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了(le)偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预我国最穷的5个城市，哪一个省最穷期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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