在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比200风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生9年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员(yuán)也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三(sān)季(jì)度开始。

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