4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动五的大写是什么效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(五的大写是什么mián)成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来(l五的大写是什么ái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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