“非农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入(rù)北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约外长(zhǎng)会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区(qū)大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前(qián)下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国(guó)内汽(qì)车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(y美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ù)计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因(yīn)此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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