就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金(jīn)在具一(yī)定(dìng)流(liú)动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和(hé)风控能(néng)力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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