在(zài)华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改施为什么读yi什么意思，施怎么读啊变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 施为什么读yi什么意思，施怎么读啊